輔仁大學
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記錄編號5695
狀態NC093FJU00385005
助教查核
索書號
學校名稱輔仁大學
系所名稱會計學系
舊系所名稱
學號492716053
研究生(中)李銘家
研究生(英)Lee,Ming-Chia
論文名稱(中)應計數可靠性與盈餘持續性及市場反應
論文名稱(英)Accrual Reliability, Earnings Persistence and Stock Price
其他題名
指導教授(中)范宏書 博士
指導教授(英)Fan,Hung-Shu Ph.D.
校內全文開放日期不公開
校外全文開放日期不公開
全文不開放理由
電子全文送交國圖.同意
國圖全文開放日期.2006.03.13
檔案說明電子全文
電子全文01
學位類別碩士
畢業學年度94
出版年
語文別中文
關鍵字(中)應計數;可靠性;盈餘持續性;效率市場
關鍵字(英)Accruals; Reliability; Earnings persistence; Market efficiency
摘要(中)本文是延伸Sloan(1996)之研究,旨在探討應計數可靠性、盈餘持續性與市場反應。多數的研究皆以流動營運應計數來定義應計數,本文以較寬廣的方式來定義應計數,並將總應計數分為營運資金應計數(WC )、非流動營運應計數(NCO )與財務性應計數(FIN ),每類應計數再區分成資產與負債項目,且認為各類應計數其可靠性應不相同、資產與負債項目可靠性亦應不同;可靠性不同之應計數應具有不同盈餘持續性。並進一步檢視市場對不同種類應計數是否給予相異的評價。 實證結果如下: 一、盈餘組成要素中現金流量之盈餘持續性高於總應計數之盈餘持續性;將總應計數區分為三大類應計數WC 、NCO 與FIN 後,可靠性低之應計數其盈餘持續性確實較低;總應計數盈餘持續性較低主要是來自於營運類應計數;營運應計數盈餘持續性低取決於資產項目,但不同產業不盡然如此。 二、市場對盈餘組成要素有著不同資訊內涵反應並不明確;僅有在非電子業中市場反應出 WC與NCO有著較低盈餘持續性此資訊內涵;但在進而將各類應計數區分成資產與負債項時,市場對此反應並不甚明確。 三、利用Sloan所建構出的投資策略,在台灣股票市場欲獲取正的異常報酬,此種投資組合績效並不明顯。
摘要(英)This thesis extends the study of Sloan (1996) by linking accrual reliability to earnings persistence. Most paper follows the convention in academic research of defining accruals as the change in non-cash working capital less depreciation expense. This study provides a comprehensive definition and categorization of accruals, including non-cash working capital accrual (WC ), non-current operating accrual (NCO ) and financial accrual (FIN ). And each category is decomposed into its asset and liability components. I predict that the reliabilities of different accruals are different, and the reliabilities of assets-accrual and liabilities-accrual are also different. Moreover, I conjecture that each kind of accrual categories will result in different earning persistence dut to their different reliabilities. I also investigate whether stock prices act as if investors anticipate the implications of accrual reliability for earnings persistence. The empirical reslts are as follows: 1. The CFO components of earnings have higher earnings persistence than accrual components’of earnings. After decomposing total accrual into WC , NCO and FIN , I further find the accruals in the lower reliability categories have lower earnings persistence. The assets componet of operating category accrual make the earnings persistence of total accruals lower. 2. The stock prices don’t respond to any accruals conmponents of earnings except the non- electronics industry. In the non- electronics industry, the stock market respond to WC and NCO of earnings. 3. Using the same investment strategy used in Sloan (1996), I cannot use any accrual compenents of earnings to gain significant hedge portfolio returns. That is, investors fully anticipate the earnings persistence nature of any accrual component.
論文目次目 錄 第一章 緒論 1 第一節 研究背景與動機 1 第二節 研究目的與架構 5 第三節 ?文架構 6 第二章 文獻探討 8 第一節 應計數異常現象 8 第二節 盈餘資訊內涵 16 第三節 效率市場與效率市場的異常現象 23 第三章 研究方法 29 第一節 研究假?之發展 29 第二節 應計數衡量方法 32 第三節 變數定義 39 第四節 實證模型 45 第五節 樣本選取 47 第四章 實證結果 48 第一節 敘述統計量與相關性分析 48 第二節 盈餘持續性分析 55 第三節 盈餘持續性額外測試 63 第四節 市場對現金流量與應計項目持續性反應 70 第五節 套利空間是否存在 84 第五章 結論與建議 89 第一節 研究結果 89 第二節 研究限制 90 第三節 研究建議 91 參考文獻 92 圖表目錄 圖 1-1 研究架構圖 7 表 2-1國外效率市場異常現象研究結果 26 表 3-1應計數分類釋例 37 表 3-2各類應計數可靠性評等彙總表 38 表 4-1各類應計數敘述統計量及相關性分析 50 表 4-2 各類應計數分解敘述統計量及相關性分析 52 表 4-3盈餘持續性分析 57 表 4-4盈餘持續性分析-電子業 59 表 4-5盈餘持續性分析-非電子業 61 表 4-6盈餘持續性額外分析 64 表 4-7盈餘持續性額外分析-電子業 66 表 4-8盈餘持續性額外分析-非電子業 68 表 4-9 市場對盈餘組成要素持續性反應分析 72 表 4-10 市場對盈餘組成要素持續性反應分析-電子業 74 表 4-11市場對盈餘組成要素持續性反應效率分析-非電子業 76 表 4-12 市場對盈餘組成要素持續性反應效率分析(原始報酬) 78 表 4-13市場對盈餘組成要素持續性反應效率分析-電子業(原始報酬) 80 表 4-14市場對盈餘組成要素持續性反應效率分析-非電子業(原始報酬) 82 表 4-15套利分析 86 表 4-16套利分析-電子業 87
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論文頁數96
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